中国网财经6月10日讯 国家统计局6月9日公布数据显示，2025年5月份，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
业内专家表示，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，CPI将呈现低位温和回升态势。此外，下半年推动物价水平合理回升，将成为宏观政策的重要目标之一。
CPI低位运行主要受双重因素影响
中国民生银行首席经济学家温彬分析称，5月份，受季节性因素和油价下行影响，CPI延续低位运行态势，环比由涨转降，同比降幅持平于上月，呈现“食品、能源弱、核心稳”的格局。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析称，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响。能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。其中，汽油价格下降3.8%，降幅比上月扩大1.8个百分点。
同比来看，能源价格下降也是导致CPI同比下降的主要因素。5月份能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点。
此外，食品价格环比下降0.2%，降幅小于季节性水平1.1个百分点，影响CPI环比下降约0.04个百分点。其中，应季蔬菜上市量增加，鲜菜价格下降5.9%；鸡蛋、猪肉和禽肉类价格稳中略降，降幅在0.3%—1.0%之间。
东方金诚研究发展部总监冯琳具体分析指出，5月应季蔬菜上市量增加，加之上年同期基数偏高，当月蔬菜价格同比降幅由上月的5.0%扩大到8.3%；此外，受上年同期基数偏高、当前处于“猪周期”价格下行阶段等影响，5月猪肉价格同比涨幅也在回落。以上抵消了部分地区暴雨天气导致当月水果价格同比涨幅扩大带来的影响，拖累5月食品CPI同比降幅由上月的0.2%扩大至0.4%。
需求回暖支撑核心CPI延续改善
董莉娟指出，5月份我国以更大力度和更精准措施提振消费，新质生产力成长壮大，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。
温彬分析称，5月核心CPI温和回升，同比由上月的0.5%升至0.6%，假日因素和需求回暖是主要支撑。
一方面，五一假期文旅消费需求加快释放，全国出游人次和消费额创历史新高，带动出行服务价格上涨，旅游价格环比上涨0.8%，明显好于季节性水平-0.4%，同比由上月的-0.5%升至0.9%。
另一方面，夏装换季上新，推动衣着价格走高，5月衣着价格环比上涨0.6%，好于季节性水平0.3%，同比由上月的1.3%升至1.5%。
此外，其他工业消费品方面，冯琳指出，当前以旧换新政策正在扩围加力，继续对覆盖范围内的汽车、家电和电子产品价格形成一定支撑，5月扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降4.2%和2.8%，降幅均比上月有所收窄。
预计下阶段CPI将低位温和回升
展望下阶段，温彬认为，CPI将呈现低位温和回升态势。
他具体分析指出，食品方面，应季果蔬处于大量上市阶段，供应总体充足，价格总体将保持平稳。能源方面，近期多个产油国出现被动减产情况，潜在供应下行风险削弱了OPEC+增产所带来的利空影响，加之进入夏季后，油品消费将随着季节性因素而恢复等，油价或触底回升。核心通胀方面，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用，暑期出行需求增加亦将带动服务价格上涨。
冯琳预计，在外部经贸环境波动加大的背景下，接下来以旧换新等促消费措施会加力推进，这将给相关商品物价走势带来支撑。受上年同期基数走低影响，6月CPI同比有可能在0%左右。
开源证券研报团队预计，6月CPI环比在-0.1%左右，同比或在0%左右。
从全年来看，该团队预计，服务与实物消费或将平缓修复，CPI同比或震荡上行，2025年全年平均同比或在0%-1%区间。
中国银河研报团队认为，年内CPI将呈现“V”型走势，预计全年CPI同比增速持平，二、三、四季度增速分别为0、-0.2%和0.4%。
冯琳认为，下半年推动物价水平合理回升会成为宏观政策的一个重要目标，这也将为财政加力促消费及央行进一步降息打开空间。(作者：朱赫)
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